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負面影響消退,昆侖能源(00135)向天然氣下游邁進價值有望重估

2019-11-15 12:07

智通財經APP獲悉,8月27日,昆侖能源(00135)發布2019年半年度報告,報告期內實現營業收入535.43億元,同比增長7.96%,實現歸母凈利潤31.43億元,同比增長1.65%。天然氣消費量上行,終端零售銷量大幅增長。報告期內公司天然氣銷售板塊實現營收440.69億元,同比增長7.84%;實現利潤21.87億元,同比增長2.20%。 昆侖能源除了是國內天然氣銷售行業龍頭外,公司背靠中石油,已成為中石油下游天燃氣分銷業務的主要平臺之一。 目前,昆侖能源天然氣銷售業務占總收入比重高達80%以上,意味著未來天然氣行業景氣度的好壞直接影響公司的收入增速。 從行業前景看,近年來由于天然氣行業景氣度高速提升,過去3年 LNG 需求復合增速高達40%以上。未來天然氣景氣度有望保持雙位數增長。政策層面,2017年發改委發布《能源發展“十三五”規劃》,規劃中指出要大力發展清潔低碳能源,調整能源結構,2020年天然氣消費比重力爭達到10%以上。需求方面,預計到2030年,我國仍有1200億-1700億立方米天然氣供需缺口。

公司看點:首先國家管道公司成立將剝離公司相關資產的風險逐步消退,預計前期是盈利最差的大連LNG剝離。接下來公司天然氣銷售業務占比將提升, 昆侖將成為較為純粹的天然氣下游公司, 估值有望獲得重估, 并向同業城市燃氣公司靠攏。其次,10月16日,公司發布公告,擬斥資16.55億元收購金鴻控股旗下17家公司股權。17家目標公司中,除泰安港外,其他主要從事燃氣供應及管理業務,泰安港主要從事輸氣管道、壓力站的建設和運營。預計相關公司今年凈收益達1億元人民幣,天然氣銷售達10億立方米,預計合并完成后,可為明年全年帶來正面影響。智通財經APP認為,總體看,昆侖能源前期不利因素在逐步消除,估值有望提升,股價調整充分值得關注。

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