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研究

花旗:煤股明年迎來現金流改善等催化劑 首選中國神華(01088)

2019年12月4日 11:43:08

智通財經APP獲悉,花旗發表報告表示,自2017年煤炭股估值隨著煤價回落遭下調,5500Kcal//kg長期動力煤合同價格目前已接近每噸535元人民幣,相信內地政府目前會協助穩定煤價,行業下行周期因素已經反映在股價之上。

該行估計,中資煤炭股未來盈利透明度良好,隨著煤價回穩,相關公司現金流也會回穩,同時行業會迎來國企改革,將聚焦派息及股權激勵,相信將可成中資煤炭股明年催化劑。

該行表示,行業首選中國神華(01088),維持對其“買入”投資評級,但輕微下調對其目標價,由原來21.7港元降至21.4港元,此相當于明年預測市盈率9.5倍,對其2020年及2021年純利預測各下調8.3%及11.7%,反映其自產煤平均售價較低等因素,但相信公司未來可受惠國企改革。

該行同時將中煤(01898)投資評級,由“中性”上調至“買入”,對其目標價由原來3.9港元,輕微下調至3.6港元,此相當于明年市盈率7.7倍,并決定調高對中煤2019年至2021年純利預測各28%、17%及12%,至62億、54億及51億人民幣,反映旗下自產煤的銷量強勁。該行預計中煤于今年第四季自產煤每噸毛利為64元人民幣,同比下跌14%。

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