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摩根資產管理:2020年將充滿波折 建議采用非常規防御

2019年12月4日 14:36:32

本文來自 “環球外匯”,作者:瀟湘。

摩根資產管理預計,2020年將是充滿波折的一年。該機構在2020年投資展望報告中指出,鑒于貿易緊張局勢可能持續,經濟成長依然緩慢,且美國大選即將到來,建議投資者做好防御準備——但不是采用傳統防御方式。

報告稱,全球最大經濟體美國明年可能不會陷入衰退,但“下行風險正在累積”。該公司建議的防御板塊并非通常被視為安全的房地產、公用事業和消費必需品等,而是科技、金融和能源板塊。

“那些不太顯著的地緣政治類風險仍將輕易影響經濟表現,”全球市場策略師David Lebovitz接受采訪時表示。他是指國際貿易爭端和英國脫歐談判。“今年牽動市場神經的很多事情仍可能懸而未決。盡管經濟不會因此在2020年陷入衰退,但有這種風險。”

該公司預計明年美國股市仍可能有較低到中間水平的個位數漲幅。其并稱,股市已經在很大程度上消化了貿易磋商取得進展的預期,因此上行動力要靠業績。該公司自上而下的業績模型目前顯示,標普500指數成分股利潤將在2020年增長1%,若利潤率上升,增幅可能擴大至2.5%。分析師預估中值接近10%。

“至少在我看來,問題不在于盈利預期怎樣,”Lebovitz說道。“我們在考慮全年實際利潤表現如何,我們的預期是有較低到中間水平的個位數漲幅。假設這個判斷正確,而且假設分析師最終也會有同樣的預期,那么他們在此期間的預測調整只會推動潛在市場波動。”

該公司表示,投資者應關注質量和包括回購及派息在內的總體收益,從而應對價格波動并獲取進一步的資本利得;價值型、周期性板塊存在價值,而不是昂貴的債券代理板塊。

“避免純粹防御,只進公用事業和消費必需品之類的板塊,這樣一來就可以抓住多一點上行空間,而且不會暴露在這些防御板塊可能繼續存在的利率風險中,” Lebovitz表示。“如果現在買入公用事業,就等于押注明年經濟狀況比今年差,押注利率下降而不是上升。基于我們目前看到的情況,我很難抱有同樣的預期。”(編輯:孟哲)

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