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這些被忽視的指標或預示美國經濟繼續疲弱 美股還能再創新高嗎?

2019年12月4日 16:39:32

智通財經APP發現,現在每個經濟體都有很多指數可以被觀測,GDP和非農就業指數均是大家最看重的指標之一。然而還有一個重要的容易被忽視的指標是芝加哥聯儲全國活動指數,它不同于其它經濟指標是滯后指標(反映的數據已發生),它是一個先行指標(在經濟變動之前變化的指標)。

芝加哥聯儲全國活動指數(以下簡稱芝加哥指數)編制包含、調整了四個子項數據,包括有生產量和收入指數;就業、失業和工時指數;個人消費及住房情況;銷售、訂購及存貨情況。這每一個子項指數都與經濟活動表現呈現很高的關聯性。

若這個指數為0,表示全國經濟擴張程度為歷年來的正常平均值,若小于0,表示經濟擴張呈現低于平均的成長速度,若大于0時,則表示經濟漲幅為大于平均的成長速度。

而根據以往的歷史數據表現,芝加哥聯儲全國活動指數與標普500呈現非常高的正相關性,也就芝加哥指數高,標普500就漲,芝加哥指數低,標普500就跌。

芝加哥指數也是經濟產出綜合指數(EOCI)的子項之一,其他子項有PMI、ISM、聯邦獨立商業調查。

智通財經APP獲悉,2018年美國的EOCI從50點下降至40點,而經濟收縮往往會從高位開始收縮,收縮EOCI的30點附近。經濟的衰退總是伴隨著持續低于30的數值。

投資者們除了這些數據還關注消費者信心指數,如果這個指數強,意味著牛市將來,這個指數低,或許隨之而來是熊市。2017年,美國消費者信心指數高于100,而當年標普500出現了持續的上漲。2019年這個指數介于100到120之間,顯然美國消費者對于美國股價創新高持有積極態度。

與之對應的是CEO信心指數,CEO更關心管理存貨、付工資、商品價格等。好的CEO信心指數通常對于投資者進入牛市有誘導性。歷史數據來看,美國消費者信心指數普遍高于CEO信心指數,并且差值很大。

2019年,芝加哥聯儲全國活動離散指數是低于0,意味著一個弱的經濟增長或者衰退。

2019年,芝加哥聯儲全國活動6個月均值指數出現低于0,這或許意味著經濟的數據將弱于預期,經濟疲軟或出現。

盡管美聯儲一直增加市場流通性。當前各種宏觀經濟數據點的趨勢并沒有顯示出更強勁的經濟增長,而是延續了過去十年的低水平“蒙混過關”的局面。從經濟角度來看,如此疲弱的經濟增長水平并不支持就業增長、工資上漲,也不能證明市場估值迅速上升是合理的。較弱的經濟增長水平將繼續拖累企業盈利,與經濟數據一樣,企業盈利似乎已達到當前周期的峰值。

如果芝加哥指數正確,未來幾個季度的經濟增長將會放緩,那么現在不支持投資者從防御性頭寸轉向與經濟周期更緊密相關的周期性股票。

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