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大摩:2020年中國保險業或迎改革 依舊看好行業龍頭

2019年12月4日 21:12:29

智通財經APP獲悉,摩根士丹利發布報告稱,2020年是中國保險行業改革的一年,產品和資源分配的改革在于監管、市場需求、行業競爭都發生了變化。這將帶來穩健的增長,預計整個行業將有超10%增長率,3-5%的股息收益率。這或許對于各大保險公司是一次重新排位的機會,如友邦保險(01299)、中國人保(01339)、中國平安(02318)等。

盡管中國的人壽保險需求依舊旺盛,上市保險公司的市場份額正被規模較小的公司搶占,原因是它們對于新的需求趨勢反應速度較慢。據悉,大機構占整個市場比重不到20%。上市公司產品集中在幾個大的險種,比如財產性領域機動車輛保險占比高達75%。他們的渠道拓展依賴代理去銷售高端重疾險等。

上市保險公司或許需要拓寬產品的供給、重新定價和全渠道供應。大摩預計改革的深化將加強上市保險公司的競爭優勢在2020年,VNB率(新業務價值)可能保持5-10%的增長。市場將被進一步開放,比如保險公司包括將人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%,三年后不再設限等,這些均加劇了市場競爭。

大摩表示,2019年將是財產險和意外險高速增長的一年,營業收入將增長11%,收益回升96%,保費增長和邊際利潤增加將在2020年持續。在高基數的基礎上,預計仍然有10-30%潛在收益增長。

大摩仍然推薦細分市場中的領導者,如友邦保險(01299)、中國人保(01339)的財險和意外險、中國平安(02318)的壽險。大摩認為即便市場競爭者沒有重新排位,保險行業的潛在關鍵財務指標都將上漲10%,比如收益、賬面價值和企業價值,并有15%的總回報率。大摩依舊看好中國保險行業,3家保險公司均有不同的改善,如平安的資源分配改革,中國人保的現代化技術運用、友邦保險的內地擴張。

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