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新債王Gundlach:美股在步入見頂的險境 下一場衰退時必然崩盤

2019年12月5日 06:31:13

本文來自 “華爾街見聞”。

繼格羅斯之后又一位“債券之王”——Doubleline Capital的創始人兼CEO Jeffrey Gundlach對美股為首的全球股市發出最新警告。

據Gundlach近期接受媒體采訪時談到,美股在下一場經濟衰退到來時必定會崩盤。他說,2019年是投資者最輕松的年份之一,挑選任何股票,拋出一張圖表來看都可以得到15%-20%的收益,不僅是美股,也包括全球其他地區股票。

但Gundlach警告,股市的這種亮眼表現可能不會永遠持續。隨著經濟衰退的迅速臨近,到了明年,股市的大好局面可能統統轉變。

Gundlach在采訪中分享了他個人的今年年度圖表。如下圖所示,這張圖表將全球股市分為美國、日本、歐洲和新興市場四個地區的股市。它顯示,美股正在形成一個令人擔憂的市場頂部。上世紀90年代初的日經225指數、上世紀90年代末的歐洲斯托克50指數以及2007/2008年的MSCI新興市場指數都有過類似在衰退前見頂的表現,但此后都再沒有達到衰退以前的巔峰水平。Gundlach認為,美股可能也會步其后塵。

Gundlach這樣解釋,并暗示一旦衰退,幾年內都不會經濟復蘇:

“今天我們處在哪里?今天,我們看到標普500在過去十年獨領風騷,比其他大多數股市的業績都幾乎高出約100%。我相信,這種模式會重演。換言之,當下一場衰退到來,美國(股市)會崩盤,將不會回到我們之前看到的和現在盛行的高位,可能在我今后的職業生涯中,那就會發生。”

雖然預計投資者會將資金轉入美股以外股市,但Gundlach相信,美元最終將走軟,因為投資者開始擔心美國聯邦政府的大規模債務。他說:

“我認為,下一場衰退時,美元會因為美國的(財政)赤字問題而下跌。在應對下一場衰退時,投資者最好持有海外股票,而不是美股。”

Gundlach此次還說,目前美國衰退的可能性約有40%。“ISM數據不佳,但消費者情緒仍在不錯的水平。我們必須觀察的是,消費者信心在下降,因為從定義上說,這幾乎就等于我們造成了衰退。”

值得一提的是,包括Gundlach在內,一些知名市場人士今年已經不止一次提到美國近期衰退的幾率。

5月中上旬,Gundlach稱,未來6個月內經濟衰退的可能性為30%,未來1年的可能性為50%。一個月后他又說,債券市場正在顯示,今年底以前美聯儲會有兩到三次25個基點的降息;未來6個月內經濟衰退的可能性升至40-45%,未來1年衰退的可能性為65%。

在9月的網絡直播演示中,Gundlach明確指出,美元的下一個大波動行情是下跌,并警告,當下一次衰退發生時,美元和股市將陷入困境。他建議投資者分散投資于其他貨幣和市場。

上月Gundlach警告美國政府債務高企,稱美股走高不會持續。投資者應該接受市場出現重大干擾。

“美國企業債市場的評級超過了它應有的級別。和這有點類似的是,在全球金融危機以前,住房抵押貸款證券化的評級也曾高高在上。應該關注企業信用債,它是下一場衰退時的大麻煩。”

上周三,老債王格羅斯也在接受采訪時說,由于財政和貨幣刺激措施已經失去威力,美國股市和債市明年將迎來較為艱難的一段時期。到了2020年,美股將“持平甚至下跌10%”,而10年期美國國債收益率將在明年底達到1.75%,略高于上上周的收盤水平。

(編輯:孟哲)

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