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標準普爾道瓊斯指數有限公司的SPIVA2019年中期報告說了啥?

2019年12月5日 07:50:47

本文來自 微信公眾號“市川新田三丁目”。

近期標準普爾道瓊斯指數有限公司發布了2019年中期SPIVA美國主動管理型投資與被動管理型基金績效評分報告,結果顯示2019年上半年美國股票市場的強勁上漲并沒有讓主動管理型基金的資產管理機構成為贏家。

不同市場板塊中的主動管理型資產管理機構的業績表現與業績基準指數走勢的對比情況差異很大。在截止到2019年6月末的一年里,有71%的美國股票型基金的業績跑輸標準普爾1500指數,比2018年年底的SPIVA報告中跑輸標準普爾1500指數的美國股票型基金在全部股票型基金中69%的占比稍高一點。大多數美國大盤股投資基金的業績跑輸所參考的業績基準,而專門投資中盤股和小盤股的主動管理型基金的表現相對而言要好一些,見補充說明圖1。

補充說明圖1

中小盤美股主動管理型基金之所以會取得超常的業績可以用業績基準指數走勢上的差異予以解釋。在截止到2019年6月末的一年里,標準普爾500指數上漲了10.4%,標準普爾中盤股400指數小幅上漲了1.4%,而標準普爾小盤股400指數小幅卻下跌了4.9%,見補充說明圖2。中小盤主動管理型基金的資產管理機構可能將建倉的范圍擴大到大盤股以提升投資回報率。

補充說明圖2

成長型股票基金之間的業績表現差異甚至更大一些。在截止到2019年6月末的一年里,大多數美股大盤成長股基金的回報率落后于標準普爾500指數中成長股板塊12%的升幅,而有超過80%的中小盤成長股基金的業績跑贏了各自參考的業績基準,見補充說明圖3。表2顯示這兩類基金的回報率的絕對值跑輸了大盤成長股,見補充說明圖4。

補充說明圖3

補充說明圖4

在本統計期間內,大多數的固定收益類主動管理型基金跑輸其業績參考指數,唯一例外的是專門投資全球固定收益資產的基金,見補充說明圖5。特別值得注意的是,在過去一年里所有的長期國債基金和貸款參與型基金的業績均落后于各自參考的業績基準,即媒體巴克萊美國長期國債指數和標準普爾LSTA美國杠桿貸款指數,見補充說明圖6。與此形成鮮明對比的是2018年年底的SPIVA績效評分報告發布之時,只有17%的長期國債基金和57%的貸款參與型基金在績效方面跑輸業績基準指數。

補充說明圖5

補充說明圖6


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